全景网8月28日讯煌上煌（002695）和红旗连锁（002697）两只中小板新股今日网上发行，红旗连锁是A股首家便利超市，在西部经济增速较快的背景下，预期成长性有一定想象空间；煌上煌在酱卤肉制品业中有较高的知名度，盈利能力和预期成长性都不错，但由于绝对发行价较高，银河证券网上申购顺序为红旗连锁和煌上煌。

　　申购

　　煌上煌是江西省农副产品深加工行业的龙头，主营业务为酱卤肉制品及凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售，涵盖品种已达二百多个；红旗连锁是以成都为重点的区域地区型超市，经营的商品有食品、烟酒、日用百货三大类。

　　银河证券网上申购顺序为红旗连锁和煌上煌，其中红旗连锁是A股首家便利超市，在西部经济增速较快的背景下，预期成长性有一定想象空间；煌上煌在酱卤肉制品业中有较高的知名度，盈利能力和预期成长性都不错，但由于绝对发行价较高，因此稳健型投资者持相对谨慎态度。

　　操作提示

　　2012年8月28日（周二）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。

　　2012年8月30日（周四）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。

　　2012年8月31日（周五）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

　　煌上煌（002695）新股分析

　　发行情况

　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为30元/股，对应市盈率为47.62倍。公开资料显示，煌上煌本次发行数量3，098万股，占发行后总股本的25.0088%。其中网下初始发行数量为1，550万股，占本次发行总数量的50.03%；网上初始发行数量为1，548万股，占本次发行数量的49.97%。发行人本次募投项目的计划所需资金量为33，059.62万元。按本次发行价格30元/股计算的预计募集资金量为92，940万元，高于拟用于本次募投项目的所需金额。根据发行安排，8月28日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过股。即元-元。

　　机构询价区间估值比较

　　机构观点

　　国都证券：2000年以来，公司所处的酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品细分行业实现了快速发展。2009年市场规模已经达到437.42亿元，年均复合增长率达到18.86%，相继出现了一些区域性和的知名品牌和产品，但从各自的规模和市场份额来看，整个行业还比较分散，成长较快。从鸭类酱卤产品来看，湖南绝味、湖北周黑鸭、南京桂花鸭都有较强的优势，煌上煌相比竞争对手拥有较高的品牌知名度，产品品种多样，门店数仅次于湖南绝味，未来公司将分享行业快速增长的盛宴。

　　海通证券：行业内由于没有主业是卤菜的上市公司，所以我们选取了主营业务类似的高金食品、双汇发展、得利斯和金字火腿等六家上市公司作为可比公司。对比煌上煌与这六家公司的毛利率情况，可以发现公司毛利率水平与行业平均值相当。鉴于公司一直致力于完善产业链，且有着较强的议价能力，未来公司毛利率依然会稳中有升。

　　安信证券：江西省市场运作时间较长，市场成熟度高，江西省内门店单店的收入水平较高。对比广东、福建、辽宁等新进市场，我们认为随着市场开发阶段的深入，新兴市场单店收入也将向江西省内看齐。江西省内市场虽然有800家终端网点，但仍有渠道下沉收入扩张的空间。

　　公司基本面

　　公司简介：

　　江西煌上煌集团食品股份有限公司创始于1993年，2008年9月26日整体变更为股份有限责任公司。公司是一家以畜禽肉制品加工为主的食品加工企业，拥有5大系列100多种酱卤肉产品，是江西省的农副产品深加工。

　　控股股东煌上煌集团有限公司持有69.42%的股权。公司实际控制人为徐桂芬家族，家族包括徐桂芬女士、褚建庚先生、褚浚先生和褚剑先生四人，直接和间接合计持有本公司86.11%的股份。

　　主营业务：酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售。

　　所属行业：屠宰及肉类蛋类加工业

　　公司亮点：

　　1、营销网络和完整的产业链是公司核心竞争优势

　　公司通过直营店和特许加盟店的连锁经营模式，辅以商超销售，持续开拓营销网络。截至2012年6月底，公司直营店和加盟店的数量分别为76家和1815家。2009年到2011年销售收入的年均复合增速为30.85%。公司集组织养殖、屠宰、初加工、深加工、销售网络为一体，形成肉鸭养殖--屠宰--肉制品深加工产业化特色经营。

　　2、产品线不断延伸，新品研发能力强

　　公司十分重视新产品的开发，在最初的鸭肉制品深加工的基础上，不断研究和开发，力求打造一个以禽类产品为核心、畜类产品为发展重点、其他蔬菜、水产、豆制品等佐餐凉菜食品为辅助的丰富快捷消费产品组合。到2011年底，公司共拥有247种产品，比2009年增加了44种。

　　3、IPO募集资金项目是未来业绩增长的重要保障

　　募集项目达产后2016年公司产能将从2.92万吨增长到5.47万吨，增长约一倍，可有力支撑公司收入稳定增长。另外公司投资1.1亿元，新建108家直营专卖店，拓宽公司销售渠道，增强公司在渠道的控制力和品牌影响力。